Метод сделок при оценке стоимости бизнеса на основе сравнительного подхода

Метод сделок при оценке стоимости бизнеса на основе сравнительного подхода

Именно эти данные служат ориентиром для установления реальной стоимости анализируемой компании. Плюс данного метода в том, что он базируется на фактических данных, а не на прогнозах, которые отличаются недостоверностью. Единственным условием его применения является детальная информация, рыночная и финансовая, касающаяся группы сходных компаний. Оценка стоимости с помощью данного метода производится на уровне неконтрольного пакета акций предприятия.

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Расчет стоимости бизнеса - Михаил Серов

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения юридических вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь в форму онлайн-консультанта справа или звоните по телефонам, представленным на сайте. Это быстро и бесплатно!

Содержание:

Методы сравнительного подхода

В основу приведения поправок положен принцип вклада. Особенности сравнительного подхода к оценке бизнеса Преимущества сравнительного подхода: если есть достаточная информация об аналогах, получаются точные результаты; подход отражает рынок, учитывая реальное соотношение спроса и предложения на подобные объекты, так как основан на сравнении оцениваемого предприятия с аналогами, уже купленными недавно или акции которых свободно обращаются на финансовых рынках; в цене предприятия отражаются результаты его производственно-хозяйственной деятельности.

Недостатки сравнительного подхода: базируется только на ретроспективной информации, практически не учитывает перспективы развития пред-приятия; сложно, а иногда невозможно собрать финансовую информацию об аналогах из-за недостаточного развития фондового рынка многие акционерные общества не дают свои котировки на фондовый рынок, а закрытые акционерные общества, которых очень много, не раскрывают финансовую информацию ; требуется вносить существенные корректировки из-за сильных различий предприятий между собой различаются оборудование, ассортимент, стратегии развития, качество управления и т.

Сравнительный подход реализуется посредством трех методов. Метод рынка капитала основан на реальных ценах акций открытых предприятий, сложившихся на фондовом рынке.

Базой для сравнения служит цена на единичную акцию акционерного общества. Используется для оценки неконтрольного пакета акций. Метод сделок — для сравнения берутся данные по продажам контрольных пакетов акций компаний либо о продажах предприятий целиком, например, при поглощениях или слияниях.

Метод применяется при покупке контрольного пакета акций открытого предприятия, а также для оценки закрытых компаний, которые работают на том же сегменте рынка, что и открытые, и имеют аналогичные финансовые показатели. Включает анализ мультипликаторов. Метод отраслевых коэффициентов — предполагает использование соотношений или показателей, основанных на данных о продажах компаний по отраслям и отражающих их конкретную специфику.

Отраслевые коэффициенты рассчитываются специальными исследовательскими институтами на основе длительных статистических наблюдений за ценой продажи предприятий и их важнейшими производственно-финансовыми харак-теристиками.

Метод отраслевых коэффициентов еще не получил достаточного распространения в отечественной практике, так как рынок купли-продажи готового бизнеса в России только развивается, информация о реальных ценах сделок часто недоступна, к тому же для получения более точных результатов требуется длительный период наблюдения.

Предприятия могут существенно отличаться друг от друга. Поэтому для их сравнения необходимы корректировки: если различаются виды деятельности предприятий и некоторые из видов деятельности не привлекательны для покупателя, к цене применяется портфельная скидка; если предприятие владеет непроизводственными основными фондами, их надо оценивать отдельно от основных фондов производственного назначения с учетом налога на имущество и т. Методы рынка капитала и сделок В России для оценки предприятий обычно используются два метода сравнительного подхода: рынка капитала и сделок.

Метод рынка капитала основан на сравнении цен на единичную акцию акционерного общества. Метод сделок основан на прямом сравнении оцениваемого предприятия с аналогичными, в отношении которых известна цена контрольного пакета или предприятия целиком.

Сходство и различие методов рынка капитала и сделок Этапы процесса оценки бизнеса методами рынка капитала и сделок совпадают: изучение рынка и поиск аналогичных предприятий, в отношении которых имеется информация о ценах сделок или котировках акций; финансовый анализ и повышение уровня сопоставимости информации; расчет оценочных мультипликаторов; выбор величины стоимости оцениваемого предприятия; внесение итоговых поправок на степень контроля.

Основные различия методов рынка капитала и сделок Наряду с совпадением этапов оценки, методы рынка капита-ла и сделок имеют различия табл. Если нужно оценить контрольный пакет предприятия, а есть информация по аналогам только о фактически проданных неконтрольных пакетах, проводится соответствующая корректировка и предварительная стоимость увеличивается на величину премии за контроль. Если нужно оценить неконтрольный пакет акций, то из результата, полученного методом сделок, вычитается величина скидки на неконтрольный характер.

Наиболее распространенным методом расчета премий за контроль является сравнение цены, по которой акции предприятия- аналога продавались на свободном рынке за некоторое время обычно за два месяца до совершения сделки слияния или поглощения.

Разница в цене, выраженная в процентах к цене не-контрольного пакета акций, представляет величину премии за контроль и является базой для определения обоснованной премии за контроль, которую оценщик может скорректировать исходя из имеющейся информации по оцениваемому предприятию. Подбор предприятий-аналогов Важную роль играет подбор предприятий-аналогов для сравнения. Идеальные предприятия-аналоги — те, которые действуют в той же отрасли, что и оцениваемое предприятие, ведут подобные хозяйственные операции, имеют сравнимую номенклатуру продукции, подвержены влиянию идентичных экономических факторов, а также близки по размеру.

Поиск аналогичных предприятий должен базироваться на достаточно жестких критериях отбора, важнейшие из которых: идентичность отрасли и продукции; сопоставимость по размерам, сети потребителей, степени диверсификации производства, зрелости бизнеса, стратегий развития; сопоставимость финансовых характеристик; географическая близость.

Применение оценочных мультипликаторов Для уточнения получаемых результатов при оценке бизнеса на основе сравнения с аналогами применяют соотношения, называемые оценочными мультипликаторами. Мультипликатор — соотношение между ценой и финансовыми показателями. Для оценки рассчитывают несколько мультипликаторов по формуле где М — оценочный мультипликатор; Ц — цена продажи предприятия-аналога; ФБ — финансовый показатель предприятия, аналогичного объекту оценки.

Применение оценочных мультипликаторов базируется на предположении, что похожие предприятия имеют достаточно близкое соотношения между ценой и важнейшими финансовыми показателями. Таким образом, цена предприятия может быть определена ум-ножением финансового показателя на соответствующий муль-типликатор.

Финансовая база оценочного мультипликатора является, по сути, измерителем, отражающим финансовые результаты деятельности предприятия, к которым можно отнести не только прибыль, но и денежный поток, дивидендные выплаты, выручку от реализации и некоторые другие. Для расчета мультипликатора необходимо: определить цену акции по всем компаниям, выбранным в качестве аналога — это даст значение числителя в формуле; вычислить финансовую базу прибыль, выручку от реализации, стоимость чистых активов и т.

Цена акции берется на последнюю дату, предшествующую дате оценки, либо она представляет среднее значение между максимальной и минимальной величинами цены за последний месяц. В качестве финансовой базы должен выступать показатель финансовых результатов либо за последний отчетный год, либо за последние 12 месяцев, либо средняя величина за несколько лет, предшествующих дате оценки.

В зависимости от конкретной ситуации суждение о стоимости предприятия может основываться на любом из мультипликаторов, или любом их сочетании. Для этого для каждого предприятия-аналога рассчитывается несколько мультипликаторов, анализируются риски и финансовые показатели, после чего вы-бирается мультипликатор, который максимально соответствует имеющейся финансовой информации об оцениваемом пред-приятии.

Это объясняется тем, что при расчете денежного потока амортизационные отчисления прибавляются к чистой прибыли. В процессе согласования необходимо установить разумный диапазон разброса, свидетельствующий о действительной сопоставимости, или объяснять причину возникновения существенных отклонений, которая должна учитываться при определении окончательной цены. Весовой коэффициент должен учитывать сопоставимость аналога и объекта оценки.

Потенциальные дивидендные выплаты представляют собой типичный для таких выплат процент от чистой прибыли по предприятиям-аналогам.

Данный мультипликатор используется редко из-за возможности варьи-рования в порядке выплаты дивидендов у компаний. Использо-вать этот мультипликатор целесообразно, если дивиденды на предприятии его аналогах выплачиваются стабильно.

Этот мультипликатор яв-ляется модифицированным вариантом капитализации прибыли, так как предполагается, что в аналогичном бизнесе уровень рен-табельности продукции практически одинаков. Оценщик должен проанализировать стабильность объемов выручки от реализации в будущем, последствия возможной смены ключевой фигуры в бизнесе, выявить различия в структуре капитала сравниваемых компаний. Если за год фирма реализует продукцию на сумму млн. Для повышения объективности оценки аналитик может использовать, например, метод избыточной прибыли или метод бездолговой оценки.

Метод избыточной прибыли — корректировка цены компании на сумму капитализированной прибыли, которая обеспечивается наличием у фирмы гудвилла и других нематериальных активов. Метод бездолговой оценки используется при наличии существенных различий в структуре капитала оцениваемого бизнеса и сопоставимых предприятий, например, если предприятие-аналог привлекает заемные средства на долгосрочной основе, а оцениваемая компания использует только собственный капитал.

Метод бездолговой оценки основан на условном допущении, что предприятие-аналог, как и оцениваемое, не использует долгосрочных займов. Выявлено три предприятия той же отраслевой принадлежности, что и объект оценки, по акциям которых недавно были совершены сделки.

После анализа их финансовых результатов рассчитаны оценочные мультипликаторы. Расчет стоимости предприятия на основе оценочных мультипликаторов Наименование показателя для объекта оценки Величина показателя, тыс. Значение мультиплика тора Ориентировочная стоимость предприятия, тыс. Таким образом, стоимость собственного капитала оцениваемого предприятия по результатам применения сравнительного подхода составит тыс.

Однако узкоотраслевая направленность дея-тельности предприятия не позволяет провести его корректную сопо-ставимую оценку на основе оценочных мультипликаторов. Основная причина в том, что относительные показатели подобных российских предприятий значительно отличаются друг от друга, поэтому для оп-ределения стоимости предприятия должны применяться и другие под-ходы к оценке.

Заключительный этап оценки бизнеса сравнительным подходом — сведение воедино полученных результатов. Использование различных мультипликаторов после всех необходимых корректировок дает оценщику различные варианты стоимости предприятия.

Выбор окончательного результата основан на придании процентного веса каждому подходу. Метод отраслевых соотношений Метод отраслевых соотношений синонимы: метод отраслевых коэффициентов, формульный метод заключается в определении ориентировочной стоимости предприятия с использованием соотношений или показателей, основанных на данных о продажах компаний по отраслям и отражающих их конкретную специфику. Отраслевые коэффициенты или соотношения рассчитываются, как уже было сказано, на основе статистических наблюдений специальными исследовательскими институтами.

Рынок купли-продажи готового бизнеса в России только развивается, поэтому метод отраслевых коэффициентов еще не получил достаточного распространения в отечественной практике. На Западе рынок бизнеса развит давно и в результате обобщения были разработаны достаточно простые соотношения для определения стоимости оцениваемого предприятия. Метод целесообразно использовать только в случаях, когда подобные предприятия часто продаются, а оценщик имеет накопленный опыт оценки объектов данного вида.

Причем отраслевые соотношения могут быть разработаны оценщиком самостоятельно на основе анализа отраслевых данных. Наиболее типичные соотношения, используемые при определении ориентировочной стоимости бизнеса в рыночных странах, приведены в табл. Таблица 7. Повторим, что сравнительный подход дает наиболее точные результаты, если существует активный рынок аналогичных объектов собственности.

Метод сделок

Меня зовут Тихомиров Дмитрий Викторович. Я являюсь управляющим директором управления переработки сырьевых ресурсов государственной корпорации Внешэкономбанк. Мы с вами рассмотрим сегодня сравнительный подход в оценке стоимости бизнеса, теоретические аспекты его применения и практику применения в России и в мире.

Сравнительный подход при оценке стоимости. Характеристика ценовых мультипликаторов Сравнительный подход — общий способ определения стоимости предприятия или его собственного капитала, в рамках которого применяют один или более методов, основанных на сравнении предполагаемого к продаже предприятия с аналогичными, уже проданными на рынке компаниями. Сравнительный подход особенно эффективен в случае существования активного рынка сопоставимых объектов собственности.

Mgp взят из Примера 1. Из методики оценки следует: Сравнительный подход завышает стоимость оцениваемой компании, так как ее акции фактически неликвидны. Сравнительный подход оценивает предприятие как действующее, потому что используемая в нем компания-аналог является действующей и оценивается рынком как действующая. При использовании метода рынка капитала и метода сделок надо выбрать компанию-аналог.

Сравнительный подход к оценке стоимости предприятия (бизнеса)

Следовательно, в чистом виде данный метод используется для оценки миноритарного пакета акций. Метод отраслевых коэффициентов, или метод отраслевых соотношений, основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и определенными финансовыми параметрами. В данной главе будет подробно рассматриваться метод компании-аналога. Более подробно эти вопросы будут рассмотрены далее. Данное соотношение называется ценовым мультипликатором. Аналитик располагает достоверной информацией о том, что недавно была продана сходная компания за млн. В обоих случаях оценщик определяет стоимость компании, опираясь на величину дохода кампании. Коэффициент капитализации, построенный на основе рыночных данных, используется как делитель.

5.1. Традиционные подходы в оценке стоимости бизнеса. Основные методы сравнительного подхода.

Метод определяет стоимость оцениваемой доли акционерного капитала с учетом премии за контроль. Метод сделок целесообразнее использовать в том случае, если объект оценки - весь бизнес или контрольный пакет. Оценка стоимости бизнеса методом сделок включает последовательность выполнения работ. Оценщик отбирает компании, относящиеся к той же отрасли, что и оцениваемая, по которым имеется достоверная информация о рыночной цене их акционерного капитала.

В основу приведения поправок положен принцип вклада. Особенности сравнительного подхода к оценке бизнеса Преимущества сравнительного подхода: если есть достаточная информация об аналогах, получаются точные результаты; подход отражает рынок, учитывая реальное соотношение спроса и предложения на подобные объекты, так как основан на сравнении оцениваемого предприятия с аналогами, уже купленными недавно или акции которых свободно обращаются на финансовых рынках; в цене предприятия отражаются результаты его производственно-хозяйственной деятельности.

Сравнительный подход реализуется следующими основными методами: 1. Метод рынка капитала и метод сделок очень близки по сути и по применению. Метод рынка капитала заключается в использовании в оценке цен сделок, фактически совершенных с миноритарными пакетами акций компаний-аналогов в большинстве случаев используются биржевые котировки акций. В результате проведения оценки определяется рыночная стоимость также миноритарного пакета акций оцениваемой компании.

Сравнительный подход к оценке бизнеса

Сравнительный подход в оценке предполагает, что ценность активов определяется тем, за сколько они могут быть проданы при наличии достаточно сформированного финансового рынка. Другими словами, наиболее вероятной величиной стоимости оцениваемого предприятия может быть реальная цена продажи аналогичной фирмы, зафиксированная рынком. Метод рынка капитала предполагает использование в качестве базы для сравнения реальные цены, выплаченные за акции аналогичных компаний на фондовых рынках.

Метод рынка капитала основан на реальных ценах акций открытых предприятий, сложившихся на фондовом рынке. Этот метод применяется при покупке контрольного пакета акций открытого предприятия, а также для оценки закрытых компаний, которые работают на том же сегменте рынка, что и открытая компания-аналог и имеют сопоставимые финансовые показатели. Метод сделок основан на использовании данных по продажам компаний или их контрольных пакетов. Например, такие сделки могут происходить при слияниях или поглощениях. Этот метод применим для оценки контрольного пакета акций, либо небольших закрытых фирм. Метод отраслевых коэффициентов - предполагает использование формул или показателей, основанных на данных о продажах компаний по отраслям и отражающих их конкретную специфику.

89. Сравнительный подход при оценке стоимости.

.

Метод продаж, или метод сделок, основан на То есть, при оценке акций ( бизнеса) предприятия, базой для.

.

Использование сравнительного подхода к оценке бизнеса

.

Сравнительный подход к оценки стоимости предприятия и акций

.

.

.

Методы сравнительного подхода оценки бизнеса

.

.

Комментарии 2
Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

  1. lacomcaret

    Какое прелестное сообщение

  2. Дарья

    Какие нужные слова... супер, замечательная идея

© 2018 regamsk01.ru
Для любых предложений по сайту: [email protected]